BlockFi, ein schnell wachsendes Finanz-Start-up, dessen Hauptsitz in Jersey City auf der anderen Seite des Hudson River von der Wall Street liegt, strebt danach, die JPMorgan Chase der Kryptowährung zu sein.
Es bietet Kreditkarten, Kredite und zinsbringende Konten an. Aber anstatt hauptsächlich in Dollar zu handeln, agiert BlockFi in der schnell wachsenden Welt der digitalen Währungen, einem Institut der neuen Generation, das effektiv ein alternatives Bankensystem an den Grenzen der Technologie schafft.
„Wir stehen erst am Anfang dieser Geschichte“, sagte Flori Marquez, 30, ein Gründer von BlockFi, das 2017 gegründet wurde und behauptet, ein Vermögen von mehr als 10 Milliarden US-Dollar, 850 Mitarbeiter und mehr als 450.000 Privatkunden zu haben, die erhalten können Kredite in wenigen Minuten, ohne Bonitätsprüfung.
Aber für die staatlichen und bundesstaatlichen Aufsichtsbehörden und einige Mitglieder des Kongresses ist der Einstieg von Krypto in das Bankwesen ist Grund zur Besorgnis. Die Technologie verändert die Welt der Finanzdienstleistungen so schnell und unvorhersehbar, dass die Regulierungsbehörden weit hinterherhinken und Verbraucher und Finanzmärkte potenziell angreifbar machen.
In den letzten Monaten haben Spitzenbeamte der Federal Reserve und anderer Bankenaufsichtsbehörden dringend einen sogenannten „Krypto-Sprint“ begonnen, um zu versuchen, mit den schnellen Veränderungen Schritt zu halten und herauszufinden, wie die potenziellen Gefahren einer aufstrebenden Branche eingedämmt werden können, deren Short Die Geschichte war ebenso sehr von Spekulationen mit hohen Einsätzen wie von technologischen Fortschritten geprägt.
In Interviews und öffentlichen Erklärungen warnen Bundesbeamte und Landesbehörden, dass die Krypto-Finanzdienstleistungsbranche in einigen Fällen anfällig für Hacker und Betrug und auf riskante Innovationen angewiesen. Im vergangenen Monat verlor die Krypto-Plattform PolyNetwork kurzzeitig 600 Millionen US-Dollar des Vermögens ihrer Kunden an Hacker, von denen ein Großteil erst zurückgegeben wurde, nachdem die Gründer der Website die Diebe gebeten hatten, nachzugeben.
„Wir brauchen zusätzliche Behörden, um zu verhindern, dass Transaktionen, Produkte und Plattformen zwischen regulatorische Lücken geraten“, schrieb Gary Gensler, Vorsitzender der Securities and Exchange Commission, im August in einem Brief an Senatorin Elizabeth Warren, Demokratin von Massachusetts, über die Gefahren von Kryptowährungsprodukte. „Wir brauchen auch mehr Ressourcen, um Investoren in diesem wachsenden und volatilen Sektor zu schützen.“
Die SEC hat ein eigenständiges Büro geschaffen, um Untersuchungen zu Kryptowährung und anderen digitalen Vermögenswerten zu koordinieren, und hat Akademiker mit entsprechendem Fachwissen eingestellt, um die schnelllebigen Veränderungen zu verfolgen. In Anbetracht der Tatsache, dass es mindestens ein Jahr dauern könnte, um Regeln zu schreiben oder Gesetze im Kongress zu verabschieden, können die Aufsichtsbehörden vorläufige Leitlinien herausgeben, um einige Erwartungen zu setzen, um die Kontrolle über die Branche auszuüben.
BlockFi wurde bereits von Aufsichtsbehörden in fünf Bundesstaaten ins Visier genommen, die es beschuldigten, gegen lokale Wertpapiergesetze verstoßen zu haben.
Die Sorgen der Aufsichtsbehörden reichen bis hin zu noch experimentelleren Angeboten von Unternehmen wie PancakeSwap, deren „Siruppools“ damit prahlen, dass Benutzer bis zu 91 Prozent jährliche Rendite auf Krypto-Einzahlungen erzielen können.
Finanzministerin Janet L. Yellen und Jerome H. Powell, der Vorsitzende der Federal Reserve, haben ebenfalls Bedenken geäußert, während die Fed und andere Zentralbanken prüfen, ob sie eigene digitale Währungen herausgeben sollen.
Herr Powell hat auf die Verbreitung sogenannter Stablecoins hingewiesen, digitale Währungen, deren Wert typischerweise an den Dollar gekoppelt ist und die häufig für digitale Geldüberweisungen und andere Transaktionen wie Kredite verwendet werden.
„Wir haben in diesem Land eine Tradition, in der das Geld der Öffentlichkeit in einem angeblich sehr sicheren Vermögenswert gehalten wird“, sagte Powell während einer Anhörung vor dem Kongress im Juli und fügte hinzu: „Das gibt es nicht wirklich“. für Stablecoins.“
Die Bankgrenze für Kryptowährungen umfasst eine breite Palette von Unternehmen. An einem Ende stehen diejenigen, die nach Modellen arbeiten, die denen traditioneller verbraucherorientierter Banken ähneln, wie BlockFi oder Kraken Bank, die sich eine Sondercharta in Wyoming gesichert hat und hofft, bis Ende dieses Jahres die Kryptowährungseinlagen der Verbraucher entgegenzunehmen – jedoch ohne traditionelle Versicherung der Federal Deposit Insurance Corporation.
Am radikaleren Ende steht das dezentralisierte Finanzwesen oder DeFi, das der Wall Street für Kryptowährungen ähnlicher ist. Zu den Akteuren gehört Compound, ein Unternehmen in San Francisco, das vollständig außerhalb des Regulierungssystems agiert. DeFi eliminiert menschliche Vermittler wie Makler, Bankangestellte und Händler und verwendet stattdessen Algorithmen, um Finanztransaktionen wie Kredite und Kredite auszuführen.
„Crypto ist die neue Schattenbank“, sagte Frau Warren in einem Interview. „Es bietet viele der gleichen Dienstleistungen, aber ohne den Verbraucherschutz oder die finanzielle Stabilität, die das traditionelle System unterstützen.“
„Es ist, als würde man Stroh zu Gold spinnen“, fügte sie hinzu.
Gesetzgeber und Aufsichtsbehörden sind besorgt, dass sich die Verbraucher der potenziellen Gefahren der neuen bankähnlichen Kryptodienste und dezentralen Finanzplattformen nicht immer vollständig bewusst sind. Krypto-Einlagenkonten sind nicht staatlich versichert und die Bestände können nicht garantiert werden, wenn die Märkte durchdrehen.
Personen, die Kredite gegen ihre Kryptowährungen aufnehmen, könnten mit der Liquidation ihrer Bestände konfrontiert werden, manchmal auf vollständig automatisierten Märkten, die nicht reguliert sind.
Vom Pfandleiher zur Bank
Das außergewöhnliche Wachstum von BlockFi – und das jüngste Vorgehen der staatlichen Aufsichtsbehörden – veranschaulichen den schwierigen Weg der Kryptowährungs-Finanzdienstleistungsunternehmen inmitten der Verwirrung darüber, was sie tun.
Das Geschäft von BlockFi ist dem einer normalen Bank nicht unähnlich. Es nimmt Einlagen von Kryptowährungen entgegen und zahlt dafür Zinsen. Es vergibt Kredite in Dollar an Leute, die Kryptowährung als Sicherheit hinterlegen. Und es verleiht Krypto an Institutionen, die es brauchen.
Für Verbraucher besteht der Hauptreiz von BlockFi darin, Kredite in US-Dollar bis zur Hälfte des Wertes ihrer Kryptosicherheiten aufzunehmen, sodass Kunden Bargeld ohne die Steuerbelastung durch den Verkauf ihrer digitalen Vermögenswerte erhalten oder den Wert der Bestände nutzen können mehr Kryptowährung kaufen. Das Unternehmen bietet auch Zinsen von bis zu 8 Prozent pro Jahr für Krypto-Einlagen an, verglichen mit einem bundesweiten Durchschnitt von 0,06 Prozent für Spareinlagen bei Banken im August.
Wie kann BlockFi einen so hohen Tarif anbieten? Neben der Verzinsung der Kredite, die es den Verbrauchern gewährt, verleiht es Kryptowährung an Institutionen wie Fidelity Investments oder die Susquehanna International Group, die diese Vermögenswerte für schnelle und manchmal lukrative Kryptowährungs-Arbitrage-Transaktionen verwenden und hohe Renditen an die Kunden weitergeben. Und da BlockFi offiziell keine Bank ist, fallen nicht die hohen Kosten an, die mit der Aufrechterhaltung der erforderlichen Kapitalreserven und der Einhaltung anderer Bankvorschriften verbunden sind.
Im Gegensatz zu einer Bank überprüft BlockFi auch keine Kreditwürdigkeit, sondern verlässt sich stattdessen auf den Wert der zugrunde liegenden Kryptosicherheiten der Kunden. Die Führungskräfte des Unternehmens argumentieren, dass der Ansatz Finanzdienstleistungen demokratisiert und sie für Menschen ohne die traditionellen Merkmale der Zuverlässigkeit – wie eine gute Kreditwürdigkeit – aber mit digitalen Vermögenswerten öffnet.
Das Modell hat für BlockFi funktioniert. Es stellt Mitarbeiter von London bis Singapur ein, während prominente Investoren – wie Bain Capital, Winklevoss Capital und Coinbase Ventures – eingesprungen sind, um seine Expansion zu finanzieren. Das Unternehmen hat mindestens 450 Millionen US-Dollar an Kapital aufgebracht.
Für die Aufsichtsbehörden sind die Angebote von BlockFi jedoch besorgniserregend und verwirrend – so sehr, dass in Kalifornien, wo BlockFi erstmals eine Kreditgeberlizenz beantragte, die Beamten zunächst rieten, stattdessen eine Pfandleiherlizenz zu beantragen. Ihre Argumentation war, dass Kunden, die einen Kredit von BlockFi anstreben, Kryptowährungsbestände als Sicherheiten auf die gleiche Weise übergeben, wie ein Kunde einem Pfandleihhaus eine Uhr gegen Bargeld geben könnte.
Frau Marquez von BlockFi rief das Büro des Sheriffs in San Francisco wegen einer Pfandleiherlizenz an, nur um erneut weitergeleitet zu werden. „Nein, Pfandleiherscheine gelten nur für physische Güter“, erzählte sie. „Und weil Krypto ein virtuelles Gut ist, gilt diese Lizenz eigentlich nicht für Sie.“
Unbeirrt kehrte sie zu den staatlichen Bankenaufsichtsbehörden zurück und überzeugte sie, dass BlockFi sich als Kreditgeber qualifiziert, wenn auch in einer neuen Art und Weise. Das Unternehmen verfügt nun über Lizenzen in mindestens 28 Bundesstaaten, die es für Kryptowährungseinlagen seiner mehr als 450.000 Kunden nutzt – viele davon außerhalb der USA. In den ersten drei Monaten dieses Jahres hat sich der Wert der auf BlockFi-Zinskonten gehaltenen Kryptowährungen von 4,4 Milliarden US-Dollar auf 14,7 Milliarden US-Dollar mehr als verdreifacht, ein Anstieg, der teilweise auf den Preisanstieg von Bitcoin und anderen Kryptowährungen zurückzuführen ist.
Im Zuge der Expansion des Unternehmens wurden die Aufsichtsbehörden zunehmend besorgt. Der Generalstaatsanwalt von New Jersey schickte ihr im Juli einen „Unterlassungsbrief“, in dem sie sagte, dass sie ein Finanzprodukt verkauft, das eine Wertpapierlizenz erfordert, mit allen damit verbundenen Verpflichtungen, einschließlich der vorgeschriebenen Offenlegungen.
„Niemand bekommt eine Freikarte, nur weil er auf dem sich schnell entwickelnden Kryptowährungsmarkt tätig ist“, sagte der amtierende Generalstaatsanwalt Andrew J. Bruck.
BlockFi informiert Kunden nicht angemessen über Risiken, die mit der Verwendung ihrer Kryptowährungseinlagen für Kreditpools verbunden sind, einschließlich der „Kreditwürdigkeit der Kreditnehmer, der Art und Art der Transaktionen“, fügten Beamte in Texas in ihrer eigenen Beschwerde hinzu und wiederholten die Behauptungen von Staatsbeamten in Alabama, Kentucky und Vermont.
Zac Prince, CEO von BlockFi, sagte, dass das Unternehmen die Gesetze einhalte, die Aufsichtsbehörden jedoch seine Angebote nicht vollständig verstanden hätten. „Letztendlich sehen wir dies als Chance für BlockFi, das regulatorische Umfeld für unser Ökosystem zu definieren“, schrieb er in einer Mitteilung an die Kunden.
Die Bankenform brechen
Die regulatorische Herausforderung ist noch größer, wenn es um andere aufstrebende Krypto-Finanzentwickler in der Welt von DeFi geht, wie Compound, SushiSwap und Aave sowie PancakeSwap.
Sie alle sind im Wesentlichen automatisierte Märkte, die von Computerprogrammen betrieben werden, die Transaktionen ohne menschliches Eingreifen ermöglichen – die Krypto-Ära-Version von Trading Floors. Die Idee ist, Vermittler zu eliminieren und Käufer und Verkäufer auf der Blockchain, der Technologie hinter der Kryptowährung, zusammenzubringen. Die Websites sammeln nicht einmal die persönlichen Daten der Benutzer.
Die Gründer dieser Art von Plattformen argumentieren, dass sie nur ein „Protokoll“ erstellen, das letztendlich von einer Benutzergemeinschaft geführt wird, wobei der Computercode die Show effektiv ausführt.
Robert Leshner, 37, gründete Compound im Jahr 2018, nachdem er mit fünf Kollegen ein Jahr in einem winzigen Dachbodenbüro im Mission District in San Francisco verbracht hatte und mit einem Computerprogramm experimentierte, das Teil der Gründung der DeFi-Bewegung werden sollte.
Compound – unterstützt von prominenten Krypto-Risikokapitalgebern wie Andreessen Horowitz und Coinbase Ventures – verfügt jetzt über ein Vermögen von mehr als 20 Milliarden US-Dollar. Jeder der knapp 300.000 „Kunden“ wird durch eine einzigartige 42-stellige Buchstaben- und Zahlenliste repräsentiert. Aber Compound kennt weder ihre Namen noch aus welchem Land sie stammen.
Herr Leshner und andere, die bei der Gründung von Compound mitgewirkt haben, besitzen einen großen Teil seines selbst ausgegebenen Kryptowährungs-Tokens – bekannt als COMP –, das an Wert gestiegen ist, was ihn zumindest auf dem Papier auf mehrere zehn Millionen Dollar wert ist.
Herr Leshner ist von dem rasanten Wachstum überrascht. „Zu jedem Zeitpunkt hat die Geschwindigkeit, mit der dezentrale Finanzen gerade erst zu arbeiten begonnen haben, mich und alle überrascht“, sagte er.
Führungskräfte der Branche sagen, dass Bedenken hinsichtlich der Sicherheit und Stabilität digitaler Assets übertrieben sind, aber die Bundesfinanzaufsichtsbehörden arbeiten immer noch daran, die neuesten Entwicklungen in den Griff zu bekommen.
DeFi-Protokolle basieren weitgehend auf Stablecoins, Kryptowährungen, die angeblich für einen konstanten Wert an den US-Dollar gekoppelt sind, jedoch ohne Garantien, dass ihr Wert angemessen abgesichert ist.
Der Gesamtmarkt für Stablecoins ist von 3,3 Milliarden US-Dollar im Januar 2019 bis Anfang September auf 117 Milliarden US-Dollar angestiegen. Das beunruhigt die Aufsichtsbehörden.
„Diese Dinge werden von den Nutzern effektiv als Bankeinlagen behandelt“, sagte Lee Reiners, ein ehemaliger Aufseher der Federal Reserve Bank of New York. „Aber im Gegensatz zu tatsächlichen Einlagen sind sie nicht von der FDIC versichert, und wenn Kontoinhaber Bedenken haben, dass sie kein Geld herausbekommen, könnten sie versuchen, einen Bank Run auszulösen.“
Eine erwägenswerte Option, sagte Frau Warren, besteht darin, den Banken in den Vereinigten Staaten zu verbieten, Bareinlagen zur Sicherung von Stablecoins zu halten, was den aufstrebenden Markt effektiv beenden könnte. Eine weitere Möglichkeit, von der einige sagen, dass sie das gesamte Krypto-Ökosystem untergraben könnte, ist die Schaffung eines von der Regierung ausgegebenen digitalen Dollars.
„Sie würden keine Stablecoins brauchen, Sie würden keine Kryptowährungen brauchen, wenn Sie eine digitale US-Währung hätten“, sagte Herr Powell, der Vorsitzende der Fed, im Juli. “Ich denke, das ist eines der stärkeren Argumente dafür.”
